MERCATI AZIONARI MONDIALI: OSSERVATORIO DEL 14/10/2016

La settimana scorsa avevamo sottolineato come il Nasdaq e lo S&P 500 avessero chiuso la prima settimana di ottobre con due buone performance ma

la settimana scorsa è venuta a mancare la conferma. Entrambe chiudono in negativo, il Nasdaq con un regresso del 1,48% e lo S&P 500 con un segno altrettanto negativo  (-1,29%). Poca cosa in apparenza, ma sotto sotto ci sta un sottile malessere degli operatori.

Entrambi con alle spalle i massimi storici, raggiunti rispettivamente il giorno 22/9 e il 15/8, da un mese a questa parte manifestano l’incapacità di superarli e forse non è un caso. Come sottolinea IlSole-24Ore del 15/10 le preoccupazioni di una manovra sui tassi entro la fine dell’anno sta allertando gli operatori, consapevoli che ulteriori rialzi potrebbero avvenire solamente grazie a una buona crescita degli utili attesi.

Purtroppo la stagione dei bilanci del terzo trimestre è partita con il piede sbagliato, con Alcoa (gigante dell’alluminio made in USA) che ha già deluso le aspettative. Ora si sta riflettendo sul fatto che gli utili non crescono da due anni e le aspettative per il 2017 sembrano essere state formulate sin qui con eccessivo ottimismo. Le stime di Thomson Reuters parlano di una crescita (degli utili) del 14% ma le con le stime del Pil riviste al ribasso (erano al +3.6% in agosto, ora al +1,9%) un atteggiamento di cautela sembra doveroso.

Un aiuto potrebbe arrivare attraverso ulteriori operazioni di buy back ma l’indebitamento delle aziende che compongono lo S&P 500 è aumentato negli ultimi tre anni di 1.000 miliardi e sembra ragionevole possa mancare una spinta in questa direzione. Certamente le azioni possono offrire margini reddituali superiori a quelli ottenibili dai mercati obbligazionari ma proprio per questo motivo un’ulteriore crescita dell’indice confermerebbe la formazione di una bolla speculativa.

Le borse principali europee hanno registrato un ulteriore miglioramento nel corso della settimana uscente (Francia, Germania e Italia) ma uno stop alla crescita degli indici statunitensi non potrebbe che arrecare turbolenze anche a quelle comunitarie a meno che gli operatori non spingano nella direzione di un roll over dei loro portafogli verso i mercati del vecchio continente.

Il seguente grafico, dell’ultimo mese, starebbe a indicare una tendenza siffatta.

Una buona notizia, infine, è quella della conferma del progetto di fusione fra BPM e Banco Popolare e va ampiamente sottolineata. Nonostante le ottime ragioni per questa soluzione, nelle settimane precedenti le assemblee delle due banche interessate, i timori di un diverso esito hanno provocato più di qualche brivido fra gli operatori.

Alla luce di ciò è ragionevole pensare a un più sereno clima per i prossimi giorni in Piazza Affari nell’attesa che si trovi un’adeguata soluzione anche per la vicenda Monte Paschi. La debolezza del sistema bancario però non è un problema solo italiano, anzi; i prossimi mesi si preannunciano piuttosto caldi su questo versante. Staremo a vedere.