MERCATI FINANZIARI: L’EREDITA’ DEL 2017

IL 2017 SI E’ CONCLUSO ED E’ TEMPO DI BILANCI

 

Con la giornata di venerdì 29 dicembre si sono definitivamente chiuse le contrattazioni sui mercati finanziari e ora si possono trarre le dovute conclusioni su di un anno iniziato sotto una cappa di apprensione a causa di un complicato

Giotto di Bondone

Particolare della Nativitas

Cappella degli Scrovegni - Padova

 

Con i miei migliori Auguri

di un Sereno Natale

e di un Fortunatissimo

Nuovo Anno



MIFID 2 – ISTRUZIONI PER L’USO

I RISPARMIATORI ITALIANI ALLE PRESE CON LE NUOVE REGOLE DEL SISTEMA DEGLI INVESTIMENTI

 

Fra poco più di due settimane, il 3 gennaio 2108, entrerà in vigore la nuova normativa europea che disciplina i mercati degli strumenti finanziari e dei servizi di investimento in tutti gli Stati membri dell’UE, la cosiddetta Mifid 2.  Dopo dieci anni

MERCATI FINANZIARI: OSSERVATORIO DEL 15/12/2017

A DUE SETTIMANE DAL BILANCIO DEFINITIVO, IL 2017 PER L’AZIONARIO PUO’ GIA’ DEFINIRSI SODDISFACENTE

 

Siamo ormai in dirittura d’arrivo e nulla sembra poter far deviare la marcia dei mercati azionari che stanno per chiudere in bellezza un anno all’insegna

MERCATI FINANZIARI: OSSERVATORIO DEL 1/12/2017

A UN MESE DALLA FINE DELL’ANNO LE BORSE TIRANO (MA NON TUTTE) IL FRENO A MANO

 

Nell’ultimo report, a metà del mese di novembre, ci eravamo posti la questione se i mercati non si stessero posizionando in direzione di una presa di beneficio, relativamente alla componente azionaria, sulla scorta dei forti apprezzamenti che hanno caratterizzato

Laboratorio GAM - Lezione N. 245 – Strategie e tattiche per comunicare i costi della consulenza

 

Tattiche e strategie di comunicazione

 

E’ difficile pronunciarsi in termini generali sulla strategia specifica di comunicazione dei prezzi per uno specifico cliente in determinate circostanze e

Laboratorio GAM - Lezione N. 244 - Consulenza e vulnerabilità

Come si è detto più volte, il ruolo della consulenza consiste essenzialmente in due grandi vantaggi, uno per il patrimonio del cliente e uno per il cliente stesso. Ho sottolineato molte volte

Laboratorio GAM - Lezione N. 243 - Il costo della consulenza è il costo dell’anti-vulnerabilità

 

 



Il costo della consulenza è un non-problema se presentato bene. Anzi può essere un’opportunità per consolidare il rapporto con il cliente.

La comunicazione dei costi della consulenza è però una questione complessa per vari motivi.

Laboratorio GAM - Lezione N. 242 - Altri metodi per la stima del costo della consulenza

 

Il metodo comparativo

 

Abbiamo visto come il metodo comparativo consista nel confrontare il costo medio della consulenza italiana con quella di

MERCATI FINANZIARI: OSSERVATORIO DEL 10/11/2017

CORREZIONI SUI LISTINI EUROPEI. CAMBIO DI ROTTA O TEMPORANEE PRESE DI BENEFICIO?

 

Nell’ultimo report avevamo posto la questione se non sarebbe stato il caso, vista la crescita così inaspettatamente lineare dei mercati, di ridurre alcune esposizioni e creare liquidità di cui poter disporre in momenti meno brillanti.

Laboratorio GAM - Lezione N. 241 - Ancora sul valore della consulenza: la confusione tra cerchio degli affetti e cerchio del patrimonio

Il “fai da te” ha prodotto patrimoni investiti quasi del tutto in Italia: in immobili per due terzi (98% in Italia), in reddito fisso a breve termine o in liquidi (un terzo), e solo in una percentuale minima di

MERCATI FINANZIARI: OSSERVATORIO DEL 27/10/2017

 

 

 

MERCATI AZIONARI ANCORA SUGLI SCUDI

                           

In october buy on deeps, compra sui ribassi; così vorrebbe il senso comune riguardo ai mercati azionari ma per procedere ad acquisti sui ribassi

Laboratorio GAM - Lezione N. 240 - Ancora sul problema dei costi della consulenza

 

 

 



Nelle lezioni precedenti sono stati affrontati i seguenti temi:

Ø  la fallacia della torta fissa, tale per cui la provvigione del consulente è un costo che intacca il patrimonio del cliente;

Ø  la fallacia del consulente come distributore, in concomitanza con la presenza della Mifid 2 e del dibattito sui costi in presenza di

MERCATI FINANZIARI: OSSERVATORIO DEL 20/10/2017



 

SETTIMANA IN ALTALENA PER LE BORSE

 

Settimana in grande altalena sulla quale è aleggiata l’ombra della crisi politica iberica. Nonostante ciò sono ben cinque gli indici ai loro massimi storici: India, Germania, S&P 500, Nasdaq e MSCI World.

Sui decennali le vicende spagnole lasciano il segno, con i Bonos sotto pressione e il Bund tedesco oggetto di acquisti; a trarne beneficio il Btp i cui rendimenti calano come pure lo spread che scende sotto la soglia di 160 bp.

Sul fronte valutario si mantengono stabili le quotazioni dell’Euro mentre lo Yen scende ai minimi dell’anno sulla valuta comunitaria (133,76 yen per 1 Euro).

Laboratorio GAM - Lezione N. 239 - La fallacia del consulente inteso come distributore

Mai confondere i problemi di chi costruisce i prodotti con quelli di chi segue i patrimoni. Chi segue i patrimoni fa molto di più che distribuire prodotti.

La falsa analogia con chi fa, costruisce, e distribuisce libri è illuminante. L’analogia tra:

Laboratorio GAM - Lezione N. 238 - Il problema dei costi non è un problema bensì un’opportunità

 

 

 

Leggiamo su un importante quotidiano italiano, il mercoledì 9 agosto 2017, un esauriente resoconto che commenta i dati Assogestioni e parla dei trend del risparmio gestito.

Il punto che molti commentatori ricordano è l’ampio margine di espansione potenziale del settore in Italia. Su un totale di 5.200 miliardi di risparmio privato abbiamo soltanto

MERCATI FINANZIARI: OSSERVATORIO DEL 13/10/2017

RIALZISTI AD OLTRANZA

 

Il grafico è lì, in bella mostra, ed è inequivocabilmente chiaro; da inizio anno c’è una costante corsa all’acquisto di titoli azionari e le quotazioni salgono continuamente salvo qualche piccola pausa. Ci sono motivi di

Laboratorio GAM - Lezione N. 237 - Il costo della consulenza i secondi cinque principi

 

 



Sesto principio: Mifid 2 come win-win

 

In questa lezione continuiamo con il decalogo relativo al tema del costo, o meglio dei costi, della consulenza.

In primo luogo si sa che verrà tra poco reso ufficiale, e noto gradualmente ai più, che con la MiFID2 diventa obbligatorio/operativo l’emergere del costo della consulenza in termini espliciti,

Laboratorio GAM - Lezione N. 236 - Il costo della consulenza: i primi cinque principi

 

 



In occasione del dibattito elettorale per l’elezione alla Presidenza degli Stati Uniti, alcuni analisti hanno rimproverato a Sanders, che correva per diventare candidato dei democratici contro la concorrente Clinton, di argomentare una tesi che era una variante della fallacia della torta fissa.

MERCATI FINANZIARI: OSSERVATORIO DEL 30/9/2017

LA CORSA AL RIALZO DELLE AZIONI NON SI ARRESTA

 

Si chiude con un’ottima intonazione il mese di settembre e con esso ci lasciamo alle spalle anche il terzo trimestre. Si tratta, come ci fa notare

Laboratorio GAM - Lezione N. 235 – Disimparare le paure, consulenti e protezione globale

Molte volte si parla delle paure degli investitori. Ma il grande aiuto che un consulente può dare ai suoi clienti consiste nel fargli disimparare le paure sbagliate. Molti dei modi di affrontare i temi che abbiamo toccato in queste lezioni, dalla paura per l’investimento azionario al passaggio generazionale, non derivano solo dal

Laboratorio GAM - Lezione N. 234 – Che cosa ci insegna il passaggio generazionale

 

 

 



Il 27 luglio ho compiuto 75 anni e quindi cercherò di affrontare il tema del passaggio generazionale in una prospettiva più ampia, non solo quella della gestione e della trasmissione di un portafoglio.

Laboratorio GAM - Lezione N. 233 – Come cercare di familiarizzare il cliente con il passaggio generazionale

 

 

Ci sono dei dati recenti che mostrano come in Italia l’uscita dall’assistenza sociale nel campo delle pensioni sarà molto più grave e dolorosa che in altri paesi. Essenzialmente per l’effetto congiunto di

MERCATI FINANZIARI: OSSERVATORIO DEL 15/9/2017

MERCATI AMERICANI AL TOP

 

Nuovi record in settimana per i due indici USA del nostro paniere, sia il Nasdaq che lo S&P 500; il primo vola a sfiorare quota 6.500 ed il secondo che abbatte la barriera dei 2.500 punti ma non sono gli unici. Nell’emisfero meridionale anche il Bovespa

Laboratorio GAM - Lezione N. 232 – Il passaggio generazionale: come funziona il paradosso della gestione

 

 



Abbiamo visto che in Italia i patrimoni cospicui sono relativamente concentrati in nicchie della popolazione, per la verità non più di quanto non avvenga nella maggioranza degli altri paesi avanzati, quelli che hanno conosciuto per primi

Laboratorio GAM - Lezione N. 231 – I paradossi del risparmio e il passaggio generazionale

Il primo paradosso è basato sulla dicotomia certezza/incertezza. Esso mette in evidenza il profondo contrasto psicologico tra la tranquillità del futuro che uno vuole assicurarsi con i risparmi e la convenienza a tradurre i risparmi in investimenti

MERCATI FINANZIARI: OSSERVATORIO DEL 1/9/2017

ANNO D’ORO PER L’AZIONARIO, SINORA

 

Due terzi dell’anno se ne sono andati e il bilancio è decisamente positivo: i mercati azionari con performance a due cifre costituiscono il 40% del nostro paniere con Hong Kong a svettare dall’alto del suo +27% e poco sotto il 20% si posizionano le borse

Laboratorio GAM - Lezione N. 230 – Gli scenari del futuro e il passaggio generazionale

 

 



La fine dell’illusione delle certezze: il decennio 2007-2017

Il risparmio degli italiani è cresciuto, in gran parte, grazie all’operosità delle stesse generazioni che detengono oggi il risparmio. In altre parole, pochi di questi beni sono stati ereditati, a differenza dei paesi che sono stati i pionieri della rivoluzione industriale, in primis la Gran Bretagna. Si tratta per lo più di persone

Laboratorio GAM - Lezione N. 229 – Come argomentare il passaggio generazionale

 

 



In termini generali, è sempre bene non dimenticare che il passaggio generazionale è qualcosa di più di una sorta di staffetta tra due persone. Non c’è un salto, ma un’ideale continuità del patrimonio che trasmigra da una generazione all’altra.

Quando dei genitori allevano i figli, cercano di

MERCATI FINANZIARI: OSSERVATORIO DEL 14/7/2017

LA YELLEN “COLOMBA” RASSERENA I MERCATI AZIONARI

Dopo alcune sedute all’insegna delle vendite, i toni soft di Janet Yellen, potente responsabile della Federal Reserve, che lasciano intendere una politica dei tassi di interesse meno aggressiva nei prossimi mesi ha indotto

BANCHE. CRISI PASSATA O CRISI RIMANDATA?

Mi è capitato ieri di leggere un interessante articolo di Fabrizio Patti, pubblicato il giorno 6 luglio su “LINKIESTA”, dal titolo “CRISI BANCARIE, ASPETTATE A ESULTARE: IL CONTO (SALATO) ARRIVERA’ TRA QUATTRO ANNI”.

Sottotitolo: Quanto perderà lo Stato in MPS e per le banche venete? In cambio riuscirà a

Laboratorio GAM - Lezione N. 228 - Gli ostacoli psicologici al passaggio generazionale

C’è un nesso comune tra quella che chiamo “assicurazione comportamentale” e il tema del passaggio generazionale. Entrambi hanno in comune la tendenza a procrastinare, non tanto a rinviare le decisioni, ma a non porsi

MERCATI FINANZIARI: OSSERVATORIO DEL 7/7/2017

PROSEGUE LA CAUTELA SUI MERCATI AZIONARI

Il secondo semestre dei mercati azionari parte all’insegna della cautela. Dopo la negativa seduta con cui si è chiusa la prima parte dell’anno molti degli indici

Laboratorio GAM - Lezione N. 227 - Gli ostacoli psicologici al passaggio generazionale

Abbiamo già esaminato cinque dei principi psicologici che spiegano le difficoltà a prendere in considerazione il passaggio generazionale. Ora passerò in rassegna altri principi, per poi procedere a una serie di considerazioni più generali nel corso

MERCATI FINANZIARI: OSSERVATORIO DEL 30/6/2017

I TIMORI DI UN IMMINENTE TAPERING SCUOTONO I MERCATI

E’ talmente ovvio che prima o poi si debba rientrare in un alveo di normalità, relativamente alle facilitazioni monetarie che hanno contraddistinto la politica economica delle maggiori banche centrali, che tale eventualità sarebbe considerata

Laboratorio GAM - Lezione N. 226 - Ancora sul paradosso fondamentale del passaggio generazionale

Nella lezione precedente abbiamo visto i tre casi in cui è possibile fare valutazioni/stime probabilistiche, cioè i casi in cui non vale la “incertezza radicale” di cui ci parla King nel suo bel saggio.

MERCATI FINANZIARI: OSSERVATORIO DEL 23/6/2017

BORSE : PAUSA DI RIFLESSIONE?

Lasciate alle spalle le preoccupazioni per le decisioni della Fed, in settimana si sono confermate le incertezze sulla prosecuzione del trend

Laboratorio GAM - Lezione N. 225 – Il paradosso fondamentale del passaggio generazionale

Il rapporto tra una buona gestione della parte finanziaria di un patrimonio e il tema del passaggio generazionale crea quello che chiamerò il PARADOSSO DEL PASSAGGIO GENERAZIONALE.

MERCATI FINANZIARI: OSSERVATORIO DEL 16/6/2017

USA. IL DADO E’ TRATTO, TASSI IN RIALZO

La settimana scorsa eravamo in attesa delle decisioni della FED sui tassi di interesse; mantenimento o rialzo?  Rialzo è stata la decisione e tassi portati nel range

MERCATI FINANZIARI: OSSERVATORIO DEL 9/6/2017

DRAGHI RASSERENA I MERCATI E …

E’ certamente stata una settimana piena di incognite e di potenziali difficoltà quella appena conclusa. Riassumiamo brevemente le problematiche sul tappeto, ossia

Laboratorio GAM - Lezione N. 224 – I principi per il passaggio generazionale

Prima di passare in rassegna gli altri principi che ci permettono di interpretare il passaggio generazionale e di agevolarlo (se compresi gli ostacoli), credo sia utile fare una riflessione sull’influenza delle diverse culture sui modi di concepire tale snodo fondamentale dell’esistenza.

MERCATI FINANZIARI: OSSERVATORIO DEL 2/6/2017

 I DATI SUPPORTANO IL RIALZO

I dati macro giunti in settimana hanno favorito un ulteriore rialzo dei listini azionari dei paesi più industrializzati, Giappone in testa a cui si accodano i listini della Germania e quelli americani; l’unica piazza a non accodarsi alla ventata di ottimismo

Laboratorio GAM - Lezione N. 223 – Paura e passaggio generazionale

Uno dei fattori che spiega la tendenza a procrastinare il passaggio generazionale è la paura, la paura cioè che il nostro patrimonio, nelle mani dei nostri figli o comunque di persone più giovani di noi, possa essere gestito male.

Laboratorio GAM - Lezione N. 222 – Procrastinare il passaggio generazione è una forma di superbia oppure d’illusione della conoscenza?

Il più grande ostacolo al rendersi conto della necessità di pianificare il passaggio generazionale e, più in generale, all’educazione finanziaria, è il fatto che le persone si illudono di sapere già come stanno le cose e di essere preparate.

MERCATI FINANZIARI: OSSERVATORIO DEL 26/5/2017

RIPRENDE LA CORSA AL RIALZO

Settimana particolare quella appena conclusasi, nella quale si sono succeduti alcuni fatti rilevanti, primo fra tutti quello del nuovo attentato

MERCATI FINANZIARI: OSSERVATORIO DEL 19/5/2017

ESAURITO L’EFFETTO MACRON LE BORSE SI PRENDONO UNA PAUSA

Chiamarla pausa, a vedere i risultati della settimana, sembrerebbe eccessivo ma vanno considerati i temi forti dei giorni scorsi. In primo luogo il forte ribasso della borsa brasiliana

Laboratorio GAM - Lezione N. 221 – Superbia e tendenza a procrastinare il passaggio generazionale

Perché si tende a procrastinare il passaggio generazionale e questo ritardo impedisce la messa a punto di una razionale e ponderata decisione e, talvolta, trasferisce il problema alla prossima generazione che, spesso, non è preparata? Sono state date molte risposte a questa domanda.

Io partirò commentando

Laboratorio GAM - Lezione N. 220 – Alcuni principi per cercare di attuare il passaggio generazionale

Passerò in rassegna una serie di criticità, ostacoli che possono però anche tradursi, se ben sfruttati, in opportunità e leve psicologiche. Talvolta, purtroppo, si tratta di motivi e ostacoli che possono sommarsi e intrecciarsi

MERCATI FINANZIARI: OSSERVATORIO DEL 12/5/2017

MACRON TRIONFA MA I GIOCHI ERANO FATTI

Come spesso accade sui mercati azionari, la puntata effettuata sulla vittoria di Macron è risultata vincente e, dato che tale evento era già incorporato

Laboratorio GAM - Lezione N. 219 – La questione del passaggio generazionale

Il passaggio generazionale dei propri averi è comprensibilmente un nodo che si può caricare di molti significati. Significati che cambiano quando stacchiamo da noi, dai nostri “spazi di vita”, il progressivo cumulo nel tempo di quei beni che ora possono essersi considerati come uno stock che si è formato nel corso della vita del proprietario dei risparmi.

E tuttavia si tratta di uno stock che ora