Laboratorio Swiss & Global - Lezione N. 146 - Quando è ormai tardi per superbia e orgoglio

Sempre a favore della tesi di una consulenza “nuova”, più estesa, al di là della semplice gestione del portafoglio, ma rivolta al cliente, desidero presentare questa figura che mostra un indicatore costruito basandosi sulla differenza tra la migliore asset class e la peggiore, anno dopo anno, dal 1999 al 2012.

La figura mostra come si accorcino le distanze, anno dopo anno, a partire dal 1999 fino al 2012,

tra la migliore e la peggiore classe d’investimento. Fonte Bloomberg modificata.

Questa figura mostra come si accorcino le distanze, anno dopo anno, a partire dal 1999 fino al 2012, tra la migliore e la peggiore classe d’investimento. Questo ridursi della dispersione è più evidente nella figura successiva che mostra, dal 2000 a oggi, come sono andate le diverse asset class. Via via che le distanze si accorciano, è sempre meno probabile che un consulente faccia meglio di un altro per quanto riguarda il portafoglio ed è sempre più utile una buona diversificazione e non scelte “direzionali”. Quanto più buona è la diversificazione tanto più i consulenti sono su un piede di parità per quanto concerne il lato 2 del triangolo, e devono differenziarsi per le capacità emotive ed affettive coinvolte dagli altri lati del triangolo.

La figura mostra i rendimenti delle 15 principali asset class dal 2000 ad agosto del 2015. Sono presentati in modo analitico i dati rappresentati in modo aggregato nella figura precedente,

che si ferma al 2012. Fonte Bloomberg modificata.

 La figura con i rendimenti delle principali classi d’investimento, diversamente colorate, permette ancora una volta di constatare con un “colpo d’occhio” i vantaggi della diversificazione. La figura è infatti costruita in modo tale che, anno dopo anno, le classi con i rendimenti più alti sono in cima e poi seguono, verso il basso quelle meno redditizie in quell’anno. Se seguite l’andamento di un colore, poniamo l’azzurro, vedete come la sua posizione oscilla nella tabella. E questo vale anche per gli altri colori, per esempio il grigio scuro (S&P 500).

La figura mostra i dieci peggiori quadrimestri per i mercati globali delle azioni dal 1972 al 2014

(linea rossa in alto). In questi periodi anche gli hedge fund e i bond non governativi

non riescono a compensare le perdite.

Fonte: Economist modificato.

La necessità di un buon consulente serve per ammortizzare i momenti di perdita. Nell’ultima figura qui riportata sono indicati i dieci peggiori quadrimestri per i mercati globali delle azioni dal 1972 al 2014. In questi quadrimestri, se avete il consueto portafoglio bilanciato con il 60% di azioni e il 40% di reddito fisso, incorrerete in una perdita complessiva del portafoglio. Persino gli hedge fund non sono efficaci per compensare i cali azionari, un punto che ho già trattato. In questi casi un consulente è necessario: oramai è tardi per pentirsi del nostro orgoglio e della nostra superbia.  Si noti inoltre che il migliore modo per affrontare i rovesci dei mercati azionari è il ricorso a un mix di cinque strategie che solo un esperto gestore può fare, non certo un cliente che per orgoglio e superbia gestisce i risparmi con il “fai da te”.